新年度棉花收储政策猜想

　　预计新年度的棉花收储价在21200元/吨，以固定代价门径成交，收储量至少为250万吨。若新收储政策符合预期，那么棉价仍有下行空间，棉花期货代价有望下落至25000元/吨。

　　国家为了稳定棉花栽培面积、维持棉花市场稳定、爱护棉农及涉棉企业的利益、维护国家农业安全，将在2月底新棉栽培前颁布2012/2013年度的收储价。笔者根据对汗青收储环境的分析，提出个人对新年度收储政策的预料。

　　积年收储政策解读

　　自2004年以来，国家先后施行了九次棉花收储政策，且力度渐强。

　　第一，收储拟订数量逐渐增加。2011/2012年度以不限量门径进行收储，范围空前庞大，并以订定逐日的收储希图来机动调理收储节奏，收储调控才具大幅前进。截止2月9日，2011/2012年度累计收储量为251万吨，预计到3月31日收储竣事时，收储量将达300万吨，占2011/2012年度制造量的40%以上，将大大缓解本年度增制造导致的供应压力。

　　第二，收储主要采用两种成交门径，一种是竞价成交，一种是固定代价成交。竞价成交门径配置了最高收储代价，即“上封顶、下不封底”，但是从2008/2009年度劈头初阶，泛起了新变卦，近几回收储均以固定代价成交。2011/2012年度的收储是第二次以固定代价门径成交，自9月收储生意启动以来，现货代价竣事了从3月劈头初阶持续下落的时势，劈头初阶触底反弹。显着，不才跌行情中，固定代价成交对市场的心理支撑更强。

　　收储会使处于下滑通道中的棉价复原结实或者泛起小幅回升。2011/2012年度收储对棉价的支撑劝化最为显着。2011年棉花市场在增制造预期、制组成品畅销、库存积蓄、宏观调控钱币政策持续缩紧以及欧债危殆等多重利空成分影响下，呈持续下滑态势，较后期高点下落40%。2011/2012年度收储政策成为棉花市场唯一的支撑，自2011年9月收储政策启动以来，棉价劈头初阶止跌企稳，并且在欧债危殆的持续影响下，棉花较此外商品表示出显着的抗跌性。

　　2012/2013年度收储政策预料

　　收储价和订价门径预估。2011年国家根据粮棉比价和加工费确定了19800元/吨的棉花收储价。数据透露表现，棉麦比价在1:10时，根蒂概略保证植棉面积绝对稳定。2011年3月小麦收购价为0.92元/斤，根据1:10的比例，再加上800元/吨的人工本钱，收储代价定为19800元/吨。假设2012年的收储代价仍然按此门径合计，鉴于最新颁布的小麦收购价为1.02元/斤，2012年的棉花收储代价预计在21200元/吨，高于2011/2012年度的收储价，这将提振市场信念。

　　固定代价的成交门径对市场的支撑劝化更有效，预计2012/2013年度仍将持续以固定代价的门径成交。

　　收储范围预估。预计2012/2013年度收储范围将根据2012年国家抛储数量、进度以及库容等成分来决议。若2011/2012年度收储量达到300万吨，加上后期有静态称，国库购进100万吨的外棉，届时库存将达到400万吨，国家库容几乎达到饱和形状，于是在收储前，国家将分批向市场抛售国库棉。

　　2011年国际棉花制造量预计将达730万吨，现货流通棉为430万吨。通常来讲，全国纺织业年用棉量在1000万吨，即便考虑到欧洲债务危殆的影响，根据2012年纺织企业用棉量减少10%合计，到2012年10月新棉上市，仍需求用棉675万吨。为了保证棉花供应，国家或将抛储250万吨国储棉。从国家库容来考虑，2012/2013年度国家至少概略收储250万吨的棉花。

　　2012/2013年度国家将持续施行收储政策，这无疑对棉价制造生较强支撑，但具体影响还要看正式出台的收储政策规定的收储代价、范围和施行进度等细则。若2012/2013年度收储政策符合预期，那么棉价仍有下行空间，预计棉花期货代价有望下落至25000元/吨。